多少人匍匐在11月10日的深夜，揣着手机点开阿里巴巴淘宝的APP开始新一轮土豪式的撒钱行动。随着支付宝的不断瘫痪，阿里巴巴于双十一凌晨开始刷新又一轮销售奇迹：

　　5分钟成交额超50亿元，12分钟破100亿元，1小时13分突破300亿元，11月11日当日完成912亿。

　　截止11月11日全天，由阿里巴巴集团创办的双十一购物节以912亿元完美收官，同时却迎来了美股市场11日当天，阿里巴巴股价在开盘上扬0.64%，最终走向疲软，跌幅近两个点，以79.8美元收盘。

　　那究竟是什么原因，致使阿里的股价不涨反跌呢?首先，我们回顾一下阿里集团自纽交所上市的股价走势。

　　阿里历史：阿里集团美股股价走势，过山车曲线

　　犹记得去年秋天，华尔街秋落的金黄叶子飘在街道的两旁。秋风迎面吹来，踏着落叶，一群穿着名贵西装的华人出现在纽交所的门口。2014年9月，马云意气风发地带着他的阿里巴巴，从神灯的世界迈入美国资本市场。IPO发行价为68美元，开盘上升36.3%，以92.7美元拉开阿里巴巴上市的序幕。创造市值2383亿美元开盘神话，超越facebook成为中国有史以来第一的互联网公司，在全球的位置仅次于谷歌。

　　2015年10月，阿里巴巴的股价一路跌幅，截止美国时间2015年10月7日，跌破发行价：66.28美元。阿里巴巴的股价在高峰时期是120美元，跌宕到谷底时66.28美元，跌幅将近一半。

　　那一时刻，阿里的CEO张勇曾在公司发表声明，呼吁员工们在股价危机的时刻“忘掉股价，牢记客户。”然而，双十一当天阿里以新一轮销售额921亿人民币创历史记录。同时，阿里美股收盘报价78.76美元。

　　营销再创神话与股价反跌两个点，终于突围了民众视野。

　　无论疯狂营销如何将门市一年的营业额以几个小时完成，仿佛都无法再以奇迹之手大力挽起蓄积已久、势如破竹的阿里跌盘……

　　阿里背景：走向多元化的阿里巴巴集团，不能光看淘宝单日销售额

　　对阿里巴巴集团来说，他早已不只有淘宝一个儿子。阿里的生意越做越宽，电子商务、蚂蚁金服、网络支付、投资美国在线货运;美国汽车共享服务商……今年的阿里巴巴集团的动作更是不小，以45亿美元现金拟定收购优酷土豆……以多元化方式竭力将集团推向电商、视频、广告几大领域的领先位置。阿里的一切子业，其实盈亏各不相同。致此，高顿财经CFA研究中心张老师指出，阿里股价的跌幅，不可光靠淘宝单日的销售总额。

　　另一方面，中国今年经济发展缓慢增速是一个不得不面对的大环境成因。即使淘宝销售旺盛，国民内需刚强，阿里集团依然难逃经济环境体系的顿挫。这并非光由双十一一日的收益，就能以明显的数据拉升阿里整个集团的股价。

　　阿里硬伤：投资者忧虑：网络王国的背后，是假货天堂的缔造

　　在淘宝上有没有买到过假货?

　　很多网购专业户们在听到这个问题后只能轻轻一笑。前尘往事，都怪自己有眼无珠。即使在淘宝商品搜索市场对比两个小时，靠看图文介绍，商铺信誉等级，都无法保证到手的不是假货。

　　因反假这个问题，阿里CEO卫哲和COO李旭辉离职。阿里更特成立专门反假的2000人工作团队，花费1亿美金的费用全面打假。据高顿财经研究院数据统计，每天阿里的打假小组都会勒令删除数以万计的假货商品。同时，每一天也有约10万的注册商户进入淘宝市场。打假力度一再加大，仍然收益甚微。

　　在单日921亿人名币营销额收官的背后，笔者不难看出这样一个两难的现象：互联网营销网铺得越大，所需管辖的监管力量就需要越强，而明显目前的阿里似乎拼尽全力仍然欲速不达。

　　阿里集团董事局主席马云曾公开表示，假货是所有商业模式发展的硬伤。阿里在美股价的走势疲软，也正是应证了他这句话。

　　美国多投资者对阿里的发展表示忧虑，假货，这一在淘宝营销无法掩饰的弊端，无疑成为众矢之。美国服装协会曾公开表态，“作为一直在与假货抗争的阿里巴巴集团，所做的努力极不成功!因为只需要上阿里巴巴(淘宝)看看就知道了!”

　　假货，致使淘宝生态恶化，也使投资者非常疑虑其互联网市场走俏的长期发展。

　　阿里背后：纽交所上市的阿里，双十一并非本土市场的焦点

　　高顿财经CFA研究中心的张老师认为，在看阿里美股走势疲软的问题上不应单以中国眼光解读。就目前阿里股价来看，其市盈率还有20出头，如果放在中国，完全会被视作一只不错的绩优股。

　　然而，阿里是在美国上市，走势跌幅则表示着并不被所有美国投资者热捧。对于这个中国企业来说，举办的颇为顺利，热火朝天的双十一购物节，恰恰是美国的“退伍老兵节”。对经历了美国独立战争、南北战争的美国人来说，这一日就显得尤为庄严了。当日的华盛顿，人们身着一战时期的军服游行。为亡去的军人哀悼，为活着的军人生存问题堪忧。在目前的美国，将近有五万名退休军人老无所依。

　　国与国关注的焦点不同，注定了双十一当日阿里集团在美股市场的不受关注，也是跌幅的一大原因。

　　当然，阿里巴巴集团正在有条不紊的发展着。多元化企业的利好，假货市场的打击，都可以通过进一步的努力和改善延续起码成功一百年的双十一。

　　▎本文作者橙与雪芋 ，来源高顿网校CFA。更多内容请关注微信号“高顿CFA”(gaoduncfa)。原创文章，欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。